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市場4月動蕩之際，外國投資者持有的美債接近歷史最高減稅法案

華爾街見聞美東時間6月18日周三，美國財政部公布國際資本流動報告（TIC）顯示，4月份外國投資者的美國國債持有量接近歷史紀錄高位。4月外國持有的美債總額為9.01萬億美元，僅比3月減少360億美元，為歷史第二高。這一下降主要來自外國私人投資者凈賣出美債，而外國官方機構則成為長期美債的凈買家。最新的TIC數據反映了特朗普發起大規模加征關稅以來，外國投資者對美債的需求情況。美債的海外需求一直是債市的關注焦點，今年以來尤其如此。未來的TIC數據將被密切關注。今年4月2日特朗普宣布對等關稅措施后，一度引發引發金融市場動蕩，美債、美元及美股的股債匯三殺拋售潮，29萬億美元的美國國債市場遭遇了自2001年以來最嚴重的拋售。彭博美元現貨指數3月下跌1.8%，隨后在4月進一步下跌近4%。3月十年期美債收益率波動不大，但4月期間從3.86%大幅上升至4.59%。美國資產遭遇的股債匯三殺一度令市場擔憂。最新的TIC數據無疑緩解了這類擔憂。摩根士丹利投資管理固定收益主管VishalKhanduja表示，拋售美國的說法有些夸張，但他也預期美元將緩慢且波動性地貶值。美國財政部長貝森特在4月淡化了美債波動的擔憂，認為主要源于部分投資者去杠桿操作。他強調，從他掌握的數據來看，外國對美債的需求依然強勁。此外，報告顯示，外國投資者在4月凈賣出長期機構債（如房利美和房地美債券）及美股，但凈買入長期企業債。盡管美債收益率近幾周趨于穩定，但長期美債仍反映出市場對美國龐大借貸規模的擔憂。共和黨正在推進的減稅法案預計將使聯邦債務在未來數年創歷史新高，財政可持續性問題削弱了長期美債的吸引力。在財政赤字、美國經濟和外交政策引發廣泛擔憂之際，投資者對美債拍賣的關注日益提高。還值得一提的是，近期以色列與伊朗的沖突未能引發美債價格上漲，令其避險屬性受到質疑。有業內人士表示，美債未在戰爭中上漲令人擔憂，因此已進一步減持美債。日本4月所持美國國債增加37億美元，為連續第四個月增加，至1.1345萬億美元。自2019年6月持倉超越中國大陸以來，日本一直是美國國債最大的海外持有國。華爾街見聞網站此前提到，去年日本的美債持倉變動，一度被視為干預匯市壓力下的調整。為了穩定日元匯率采取的干預需要日本掌握充足“彈藥”，因此不得不減持包括美債在內的美元資產籌資。例如，有媒體援引數據稱，去年7月日本投入366億美元干預匯市。不過此后，日元相對企穩，特別是今年1月以來，日元相對美元明顯升值，日本政府暫時沒有支持日元的需求，失去了拋美債的一大動力。英國在4月的美債持倉有所增加，單月持倉增加284億美元，至8077億美元。今年3月，英國成為美債的第二大債主。中國4月所持美債減少82億美元，至7570億美元。從2022年4月起，中國大陸的美債持倉一直低于1萬億美元。分析普遍認為，鑒于中美關系變化和外儲資產配置多元化的趨勢，中國的美國國債持倉仍可能穩步下降。未來中國持倉的波動很大程度上仍受中美關系影響。近年來，中國大陸減持美債更多來自外儲資產多元化配置的需要，提升黃金配置占比就是促進多元化配置的一種體現。截至去年4月，中國央行曾創紀錄地連續18個月增持黃金，此后一度暫時收手，不過近來又恢復購入黃金的操作。本月稍早公布的數據顯示，中國5月末黃金儲備為7383萬盎司，較4月末的7377萬盎司增加6萬盎司，這是自2024年11月以來，中國央行連續第七個月增持黃金儲備。開曼群島（被認為是對沖基金等杠桿投資者的熱門注冊地）4月美債持有量減少70億美元，至4483億美元。市場人士表示，今年4月時美國國債市場的波動部分源于對沖基金解除所謂的“基差交易”策略。比利時4月美債持倉上升89億美元，至4110億美元。加拿大4月美債持倉大幅下降578億美元至3684億美元，不過較1月仍有所增長。分析稱，這與特朗普關稅和邊境安全壓力有關。風險提示及免責條款市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。