中銀國際：上調(diào)華虹半導(dǎo)體目標(biāo)價(jià)至94.5港元AI相關(guān)需求持續(xù)華虹半導(dǎo)體
作者: 小錢 2025-11-10 12:10:14
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發(fā)布研報(bào)稱，相信華虹半導(dǎo)體(76.85,-2.60,-3.27%)（01347）將持續(xù)受益于強(qiáng)勁的國產(chǎn)替代動(dòng)能及AI相關(guān)需求；維持“買入”評級，基于預(yù)測3.2倍市凈率，目標(biāo)價(jià)從51.1港元升至94.5港元。該行稱，華虹第三季業(yè)績穩(wěn)固，收入符合預(yù)期，但毛利率表現(xiàn)強(qiáng)勁，按季升2.6個(gè)百分點(diǎn)至13.5%，主要受晶圓出貨量、平均售價(jià)（ASP）和產(chǎn)能利用率均超預(yù)期推動(dòng)；但由于高額折舊，凈利潤仍未實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。第四季展望則好壞參半。中銀國際表示，華虹半導(dǎo)體管理層指引2025年第四季度營收為6.5億至6.6億美元，毛利率預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定（較市場一致預(yù)期高2個(gè)百分點(diǎn)），主要受價(jià)格上調(diào)和分離式組件外大部分子板塊需求增長帶動(dòng)，惟分離式元件仍是拖累項(xiàng)。中銀國際維持華虹半導(dǎo)體收入估計(jì)大致不變，但考慮2025年下半年產(chǎn)能滿載下平均售價(jià)強(qiáng)勁上升，上調(diào)毛利率預(yù)測50至79個(gè)基點(diǎn)。然而，離散功率元件價(jià)格戰(zhàn)、工程成本及折舊費(fèi)用增長可能限制利潤率短期上行，中銀國際上調(diào)其2026、2027年每股盈測分別5%、4%。