大華繼顯：收租股首選九龍倉(cāng)置業(yè)目標(biāo)價(jià)升至26.5港元九龍倉(cāng)置業(yè)
作者: 小王 2025-06-26 11:02:56
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繼顯發(fā)布研報(bào)稱，雖然香港零售銷售下跌，以及空置率創(chuàng)新高，但該行仍然見(jiàn)到一些輕微改善的跡象，包括今年首季過(guò)夜旅客的開(kāi)支及餐飲業(yè)的收入輕微上升。基于本地的流動(dòng)性改善，加上市民短期對(duì)日本的興趣下降，該行料夏季本地消費(fèi)將有輕微改善，以致零售銷售的跌幅可收窄。另外，雖然該行料HIBOR將于下半年回升，但平均水平仍較去年低100至150個(gè)基點(diǎn)。縱觀各個(gè)經(jīng)營(yíng)零售租賃的地產(chǎn)商中，料九龍倉(cāng)置業(yè)(22.4,-0.50,-2.18%)（01997）最受惠，因其浮息貸款的比例最高，估算今年HIBOR平均同比跌100至200個(gè)基點(diǎn)，九置的基礎(chǔ)利潤(rùn)將增加3.9%至7.7%。該行將行業(yè)評(píng)級(jí)升至“與市場(chǎng)同步”，因預(yù)期中國(guó)香港市場(chǎng)流動(dòng)性改善及美國(guó)即將減息1至2次，令今年整體市場(chǎng)利率會(huì)較去年低。而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（risk-freerates）較低可減少地產(chǎn)商財(cái)務(wù)成本及支持行業(yè)估值，更重要是該行預(yù)期本地零售銷售將有輕微改善。股份方面，該行首選九置，因其浮息貸款比例最高，且手持核心地區(qū)的高端資產(chǎn)；目標(biāo)價(jià)升10.7%至26.5港元，反映預(yù)期全年派息率達(dá)4.8%。領(lǐng)展房產(chǎn)基金（00823）目標(biāo)價(jià)升8%至48.48港元，預(yù)計(jì)2026財(cái)年每單位分派率為5.5%。而希慎興業(yè)(14,-0.40,-2.78%)（00014）目標(biāo)價(jià)升9%至15.43港元，反映全年股息率目標(biāo)為7%；以上股份均獲“買入”評(píng)級(jí)。