十大機構看后市：當前A股有一點2014年底的味道，兩大力量推動，四季度指數可能有效突破AI投資機會
作者: 小錢 2025-07-06 18:44:34
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三大指數，上證指數漲1.40%，深證成指漲1.25%，創業板指漲1.50%，后市將如何發展？看看機構怎么說。中信證券：當前A股有一點2014年底的味道只缺一個點火的催化目前的市場環境和氛圍有一些2014年底的影子，包括：投資者在港股、小微盤和產業賽道已經積累了一定的賺錢效應，新發產品開始溫和回暖；非金融板塊盈利預期趨近于底部，投資者耐心有所好轉，信心還有待恢復；反內卷和提振內需成為政策目標的明牌，具體政策的出臺和思路調整只是時間問題，“十五五”規劃可能展示新的政策路徑。市場目前缺的只剩一個點火的催化，可能是中美政策超預期，或者科技產業新變化。從配置角度來看，中報季我們還是維持三條思路，一是具備超強產業趨勢特征的行業，關注AI和創新藥；二是業績和估值匹配驅動的行業，關注通信和電子中的北美算力鏈、有色和游戲；三是帶有一定主題和持倉博弈性質的行業，關乎軍工和反內卷相關的新能源。整體而言，有色、AI硬件、創新藥、游戲和軍工的輪動可能還是中報季的主旋律。長江證券：中國資產重估三重奏，繼續關注新成長、新消費中國資產重估三重奏，繼續關注新成長、新消費、新紅馬“外”轉“內”，繼續看多中國股市。維持2025年度策略報告《源頭活水——2025年A股年度投資策略》觀點，特朗普2.0交易正在進行中，出口或承壓，預計國內擴內需或成為下一步重點，貨幣和財政支持政策仍在路上，歷史經驗顯示，國內政策發力或能助力股市抵御外部風險和波動。在基本面緩慢回升中股市走牛，可追溯1999年、2014年和2019年的牛市經驗。市場節奏上，下半年或呈現前低后高。從“逆風而行”逐步轉向“柳暗花明”。受搶出口效應減弱以及傳統內需數據偏弱影響，Q3市場或有階段性壓力，Q4或有更多的支持政策出臺，包括國內外貨幣和寬信用政策，觀察的關鍵點在于出口同比增速。申萬宏源：25Q4指數可能有效突破，25Q3維持中樞偏高震蕩市判斷短期，上證綜指突破本身成為了一個投資故事，提升風險偏好。關注基本面趨勢的投資者普遍相對謹慎，博弈這種預期的指數沖高也已出現。近期A股強勢提示市場更多關注長期積極因素，但也要承認，當下的基本面預期和賺錢效應累積還不是牛市級別。我們的大勢研判觀點不變：2026-27年是牛市的核心區間，25Q4指數可能有效突破，25Q3維持中樞偏高震蕩市判斷。保險配置高股息（包括銀行）是長期正確，但短期已在反映保險加速買入，這不是穩態，我們建議待市場關注度降低再配置。中美關稅談判成果開始顯現，互聯網平臺資本開支可能迎來改善，構成國內AI算力產業鏈的股價驅動力(10.250,-0.26,-2.47%)。反內卷的結構，短期市場關注度高的方向是電力設備、鋼鐵和建材；而2026年中游制造供需格局改善的細分行業會明顯增加。港幣觸及弱方保證，引發港股流動性擔憂，但我們認為港股流動性波動是因不是果。維持戰略看好港股的判斷。招商證券：推動上證指數站上關鍵點位的關鍵力量反內卷和AI近期“反內卷”驅動鋼鐵、新能源、建材領漲，AI驅動科技龍頭等表現亮眼，兩者共同推動上證指數于本周五站上扭虧阻力位。中長期來看，“反內卷”或驅動上市公司持續削減資產開支，出清過剩產能，經濟供求關系邊際改善，推動企業盈利能力和內在回報穩步提升，“高質量”股票有望成為推動指數突破的第一股力量。而圍繞AI的基礎設施建設，和應用所擴散出的投資機會，或成為推動A股向上的第二股核心力量。左手高質量股票，右手大空間賽道的新啞鈴形是下半年配置選擇。銀河證券：市場有望呈現出震蕩向上的行情特征市場行情仍然處于較快輪動狀態中，短期來看，市場進入中報業績預告披露期，疊加美國關稅談判的不確定性，A股市場震蕩概率加大，建議關注業績確定性相對較高的細分方向。在一系列政策加持下，市場情緒總體回升，以我為主的內涵有望推動市場形成新穩態。重點關注月底中央政治局會議，政策聚焦板塊有望受到資金面的關注，新動能領域或更加受益。長期來有，A股資金面有塑延續穩中向好態勢，估值相比于海外成熟幣場來講仍處于偏低位置，A股市場投資性價比相對較高。后續市場有望呈現出震蕩向上的行情特征。配置方面，第一，安全邊際較高的資產。低估值、高股息特性契合中長期資金配置需求，在外部不確定性與低利率環境下兼具安全邊際與收益確定性。第二，科技仍將是中長期配置主線。海洋經濟概念本周迎來重磅政策利好，后續關注政策進一步落地以及產業趨勢催化。第三，政策提振下的大消費板塊。以舊換新政策顯效，今年第三批消費品以舊換新資金將在7月下達。新消費潛力在消費行為重構與技術深度賦能下持續釋放。第四，并購重組主題。西部策略：美債“洪峰”，注意“安全”！人民幣升值打開國內政策空間，美債風險要等到7月份才會曝露。當前我們提示警惕超發美債導致的美元流動性沖擊！在美聯儲降息/擴表之前，反脆弱的“安全資產”仍將是各類資金的最大公約數。7月要明顯增加“中特估”在“安全資產”中的配置比例—①即期凈資產（本金）確定性的“中特估”（黃金/銀行/資源/公用）+②未來現金流（利息）確定性的“科特估”（國產AI算力）。財通證券：新一輪核心資產主線行情或開啟推薦三大主線展望后續國內改革持續推進落地+全球長周期政策拐點確認+弱美元趨勢加強+復蘇進程持續驗證，行情向上空間進一步打開。配置方面，行情再攀新高階段，新一輪核心資產主線行情或開啟，持續推薦龍頭化、國產化、全球化三大主線。之前國產化、全球化表現向好持續驗證，當前“反內卷”催化下，龍頭化有望跟進接力行情。東吳證券：哪些行業將受益于“反內卷”政策？對于新興產業的邊際作用會更為明顯本次“反內卷”對于惡性競爭糾偏，對于新興產業的邊際作用會更為明顯。其中，對于汽車等央國企占比較高的行業而言，政策性推進并購重組、產業整合的阻力更小，對于光伏、鋰電等民營企業主導的行業而言，政策引導行業自律控產挺價、提高微觀主體反“內卷”的自覺性或是主要形式，后續若出現標志性并購重組事件，則對于基本面層面具有更明確的積極意義。整體而言，在高層“反內卷”決心之下，隨后續相關政策和規范陸續出臺，供給側調整思路和方式逐漸明朗，上述受“產能過剩”困擾的新興產業將進一步夯實周期性底部，中期看行業競爭格局有望改善，頭部企業盈利能力和抗周期能力均有望得到提升。目前相關細分方向估值已經充分計入“弱現實”、股價基本筑底，在行業景氣悲觀預期緩解后，股價修復確定性較高，建議左側關注。建議依次關注：壓制的儲能相關環節（如逆變器），鋰電產業鏈，新能源整車，成熟制程晶圓代工；2）出現產能過剩的中上游傳統行業，如鋼鐵、水泥、玻璃、瓷磚、部分化工品（滌綸長絲、聚酯瓶片）；3）部分新興非制造業，如電商。中泰證券：后續市場或維持震蕩走勢本次反內卷的政策發力方向或主要集中在新能源車、光伏，并輻射其他行業。就政策脈絡而言，過去半個月左右時間各大媒體發文，從開始的集中批評比亞迪(331.000,-3.56,-1.06%)降價惡意競爭，到后續擴大到各行業反內卷。需要注意的是，由于新能源車和光伏以民企為主的特點，以及今年以來對于民企信心的重視，預計這兩個行業類似16年行政性去產能很難出現，后續或以行業并購重組和整合加速為主要形式。就市場而言，后續市場或維持震蕩走勢，難以形成主升突破。湘財證券：A股市場將呈現小幅震蕩上行態勢長維度來看，目前A股市場處于新“國九條”行情+類“四萬億”投資的重疊趨勢中，在穩住股市的政策指導下，2025年A股市場大概率以“慢牛”方式運行。中維度來看，2025年政府工作報告中提到的科技、綠色、消費以及基建等領域將是2025年度內市場關注的主要方向。短維度來看，7月份我國依然處于中美關稅90天緩沖期內，我國出口有望保持相對韌性。為實現年內增長目標，7月宏觀政策有望加碼，大環境穩定有利于市場上行。不過，美聯儲7月會否降息存在較大不確定，且美國對其他國家7月初對等關稅90天暫停到期，會否有進一步動作對全球資本市場造成影響較難預判。我們預期7月A股市場將呈現小幅震蕩上行態勢，建議重點關注：科技相關領域的突破機會（半導體、元件、游戲等）；長期資金入市相關的紅利板塊（銀行、保險）；以及消費領域有基本面支撐的板塊。