來源：張憶東策略世界《張憶東：長線邏輯仍是核心資產(chǎn)，短線short covering式反彈找“洼地”》
回顧：20191009《核心資產(chǎn)逆流而上》提出，改革開放、科技創(chuàng)新及內(nèi)需擴(kuò)張是看多中國資產(chǎn)的基礎(chǔ)，各領(lǐng)域核心資產(chǎn)涌現(xiàn)并驅(qū)動中國股市新型長牛。
展望：短期風(fēng)險偏好提升，中長期依然是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革開放所主導(dǎo)的核心資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性行情。
1）中國美國最新磋商成果及停戰(zhàn)超預(yù)期，降低了貿(mào)易戰(zhàn)和大國博弈失控的風(fēng)險，短期有助于全球股市反彈，有利于提升對中國改革開放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。
2）中國將保持戰(zhàn)略定力，不會走“大放水、刺激地產(chǎn)”等老路，所以，短期不必太亢奮，不要幻想“水牛、瘋牛”。
3）要拼專業(yè)找性價比更好的核心資產(chǎn)。在全球經(jīng)濟(jì)“比爛”、負(fù)利率環(huán)境下，中國各領(lǐng)域核心資產(chǎn)將進(jìn)一步成為全球資金配置的避風(fēng)港。
4）短期港股在short cover的作用下，跌深反彈可能更強(qiáng)烈，但是中期香港本地經(jīng)濟(jì)下行和資金外逃的風(fēng)險仍有望繼續(xù)，因此中期A股強(qiáng)于港股，港股中的國企指數(shù)強(qiáng)于香港本地股。特朗普“香港問題中國自己解決”的最新表態(tài)，化解了香港問題升級為大國博弈風(fēng)險。港股受香港局勢的負(fù)面影響峰值已過，短期有望估值修復(fù)，之后基本面分化。
策略：
1）繼續(xù)推薦“類債券”核心資產(chǎn)的估值修復(fù)機(jī)會，A股、港股的金融、地產(chǎn)及其他傳統(tǒng)價值股龍頭；
2）精選績優(yōu)成長型核心資產(chǎn)四季度估值切換的機(jī)會，挖掘醫(yī)藥、消費(fèi)和TMT先進(jìn)制造業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的成長機(jī)會，但是，短期要警惕高估值抱團(tuán)取暖的板塊可能受損與存量資金再配置的分流風(fēng)險。
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責(zé)任編輯：張海營